买入一家公司的股票不能称为投资，买入一组公司的股票才是投资。买入一组公司的目的，是为了不致使自己犯下过大的错误——这是应对未知的未来的策略。

不管是做实业还是金融投资，如果采用债务杠杆，需要注意期限的匹配。不要用短期的资金，用于长期的投资。绝大多数爆仓或者资金链危机，都可以归结为短期内资金期限和资产期限的错配。

会计师们要从只关注会计数字，改变为关注数字的根源；要从主要关注内部，改变为内外兼顾；要从主要关注历史，改变为管理未来；要从主要关注合规，改变为合规和创新并重。

成功的投资需要建立起合适的思维模式。投资是严肃的，绝非儿戏，因此必须是基于深思熟虑的行为。

把研究开发费用全部都计入当期损益，大幅降低了利润；同时，研究开发的现金支出归为经营活动的现金流出，经营活动的现金流量也变得很难看。

对公司的价值判断，离不开我们对于公司的理解，但是我们不可能掌握所有的知识，因此，每个人的能力有限，构成了我们的能力圈。

不管世界如何变化，人类离不开穿。环保升级环境下，行业集中度提升是大趋势。

有时候价格回归可能需要较长的时间，甚至3/5年；但是如果你运气好，那么可能买入后价格就会超过价值，那么短期就卖出。

当我们的第一份报告得到了事后验证是合理的，并且一而再，再而三地验证的时候，我们的信心就会得到提升，分析能力也得到不断的提高。

联美控股真是一家很牛的公司，财务数据和财务指标那叫一个好啊。可是，看完后，有个小疑问，不知道是否有人会有同感——毛利率高，高得像高科技公司。

越深刻的思考，越需要孤独——这是一种真正的孤独，是在人群中的孤独。可能终其一生，也无法找到几个真正的知音。巴菲特为了保持这种孤独，一辈子在奥马哈小镇，其真正的知音，就是芒格。

发现组织的经营之道不再有效的另外两个显而易见的信号，一个是自己或竞争对手出人意料地取得成功；另一个是自己或竞争对手遭遇始料不及的失败。类似地成功和失败是对组织认同的假设的挑战。

管理会计必须对上述三个维度的资源进行持续改进，把资源从处在低位或者结果递减的地方，转移到处在高位、结果递增的地方。

最近拟写一本通俗易懂的管理会计的书，书名暂定为《管理会计的实践》。

只有现金流才不会说谎，以自由现金流为基础进行估值，发现低估，以安全边际和组合投资为原则，等待回归。追求绝对收益，力争每年复合收益率不低于20%。

很多教材认为：不同的分析主体其分析的目的不同，所分析的内容与重点也有差异。不同于一般的观点，我们认为，所有分析主体的核心是相同——那就是以“价值”核心。

精益模式，值得中国企业去研究、学习和实施。虽然很难，但是，正因为难，所以才有价值。

一个公司的风控，不仅要看制度、流程，最重要的还要执行到位。在一个风控环境好的公司，领导都应该自觉地遵守业务流程，不要直接插手采购、销售、工程招投标等等具体业务。

我始终相信，好的公司早晚会体现其价值。只要锚定价值，就心安理得。所以，我们的任务，依然是寻找被低估的优秀公司——即使股市停止交易，拿在手里八年十年也没有关系的。

为什么风控往往由财务部门牵头来做呢？理由其实很简单：所有的风险一旦发生，都将带来财务的结果。公司的目标是创造价值，而降低风险则可以保证目标的实现。