政策谏言: 我为什么严厉批评各地政府的"IPO上市补助"政策?

不久前，在厦门召开的一个专家研讨会上，我对近年来各地政府陆续出台的“IPO上市补助”政策提出严厉批评，得到著名会计专家--厦门国家会计学院副院长黄世忠教授等多位专家的力挺。没有想到的是，经过网络媒体报道后，许多人大代表、政协委员与政府官员也表示认同和支持！

近年来各地政府陆续出台的旨在鼓励扶持企业上市的“IPO补上市助政策”，试图利用财政资金补助手段，迅速实现“上市企业家数排名、融资量考核、GDP增长”等政府绩效目标，造成了“市场竞争不公、企业行为扭曲、资源配置无效、违背社会公平、超越政府本分”等五大弊端。

1、无视市场激励

为什么中国企业挤破头、不惜采取各种手段谋求快速完成IPO之路，造成近年来证券市场“IPO堰塞湖”奇特景观？因为IPO上市后，能给企业、股东与高管带来以下好处：（1）首发融资；（2）高管股权激励；（3）二级市场财富效应；（4）后续融资便捷；（5）提供风险资本退出通道；（6）并购重组机会；（7）提升公司治理与盈利模式等。市场已经有足够的手段和力量，对企业家及高管团队选择IPO之旅进行市场激励。

目前IPO企业趋之若鹜，各地政府陆续出台IPO上市补助政策，令人匪夷所思！不仅导致各地政府竞相攀比，对非上市企业来讲，又造成市场竞争不公。

2、扭曲企业行为

在成熟资本市场国家，企业步入IPO之路，一般需要多年谋划、规范与准备，上市仅仅是企业实现战略目标的手段之一，并非其最终目标；但是在中国，各地政府部门似乎比企业更热衷于加快推动企业上市步伐，在IPO补助政策设计上得到淋漓尽致体现，比如许多地方政府都规定：在聘请中介机构、完成股份制改造、上市验收辅导、IPO过会上市等不同阶段，均给予金额不等的资金补助；在政府鼓动与补助政策推动下，导致不少企业上市行为扭曲并追求短期的功利，抱着“撞大运”或“试试看”的心态，即便不具备上市条件，但为了拿到IPO过会之前不同阶段的资金补助，也匆忙启动IPO上市计划，导致企业对政府补助形成路径依赖，造成投资人对企业盈利能力的误判，最终影响企业既定经营战略目标的实现。

3、资源配置无效

与企业IPO上市之后的募集资金相比，区区上百万元的IPO补助资金，无异于杯水车薪，微不足道；其实IPO上市过程中，企业真正需要的是市场进入规则的公平与透明，并非资金上的补助。

有些企业拿到补助资金并不珍惜，将其用于奖励为上市做出贡献的高管团队或公共关系维护支出，有些企业甚至用于庆功酒会与纪念品发放等。古有“朱门酒肉臭，路有冻死骨”，今有“不知纳税钱，分分皆辛苦”！造成财政资源无效配置与严重浪费，违背了财政支出的效益原则。

财政支出效益原则，是以市场机制发挥基础性作用为基点，遵循市场效率准则来安排财政支出，优化资源配置，以最小的社会成本取得最大的社会效益；各地政府的“IPO上市补助政策”，不仅颠覆市场效率，而且挑战社会效益。

4、违背社会公平

企业是否上市？何时选择上市？纯属于企业自身的抉择，政府应扮演“市场守夜人”的角色，公平地为所有企业提供高效、优质服务，维持社会秩序。至于要鼓励扶持某些关系国计民生与国家战略的特殊产业发展，可以采取税收制度安排，为所有经营该等产业的企业给予平等、公平的税收优惠。财政学原理告诉我们，财政支出应首先坚持公平分配原则，通过再分配纠正市场机制导致的财富分配不公平状况，实现社会分配公平，缩小贫富差距；而IPO上市补助政策，却是将所有纳税人的钱，补助给少数上市企业，让富者越富，既有违财政分配公平，又有违“取之于民、用之于民”税收学常识。公平地照顾到全体社会成员的利益，是财政支出赢得民心的基本条件，更是保证社会长治久安的重要基础，也是政权合法性的根本源泉。

5、超越政府本分

政府的职责是提供社会公共产品，并满足社会公共需要，因而应该把财政资源配置到能够最大限度地满足社会公共需要的事务和领域中去。公共事务或领域具有如下特征：（1）代表全社会共同利益和长远利益，只有社会出面组织和实施才能实现的事务，如国防安全、行政司法、教育医疗、基础设施建设等；（2）家庭和企业不愿办，而又是社会所必须办的事务，如公共卫生与环保等；如教育（3）虽系一般社会成员可以办，但唯有社会为主体去举办，才能有效的协调社会成员利益的事务。

公共产品与公共事务属于市场失灵领域，只有财政资源能担负起责任；而纳税人的IPO上市事宜，则属于私人产品，通过市场竞争手段和市场激励机制完全可以解决，并且比政府干预手段解决得更好、更有效率。因此，动用财政资金补助企业IPO上市，不仅超越政府本分，更会导致政府滥用职权，造成公共产品供给不足。

根据我多年的观察，其他类似“政府补助”政策比“IPO上市补助”带来的弊端更多，甚至成为某些政府官员腐败寻租的途径，更应尽快检讨修正！作为专家要秉承独立思想、恪守专业良知，一定要向社会说真话；尽管专家的力量比较渺小，但是政治民主与社会进步需要每一位社会公众长期不懈的参与和推动，本人愿意为此而努力！